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【官网首页】全球油脂新增需求点分析


概要油脂价格常年处于底部是我们思考的大问题。 从市场需求方面来看,世界油脂食用市场需求稳定增加,主要是中国、印度、欧盟、撒哈拉以南非洲、中东、印度尼西亚几个国家和地区的贡献增加,多年来由于人口迅速增加、人口结构、饮食习惯等因素消费升级有可能成为世界向日葵种子油的消费等各个油品的消费增长速度显示一半的原因,但同时也占了三大油的消费份额。 在生柴方面,从世界范围来看,印度尼西亚正在大力执行生物柴油计划。 既可以增加外汇储备的消费,又可以去棕榈油库存。

可能的事情是为什么世界上没有构成生柴热潮。 大环境可能没有应对。

看看原油的多年和最近的动向。 如果只是反对政策,没有利益驱动,就必须打问号。

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在分析全球油脂追加市场的需求点之前,先辨别分析框架。 首先,分析大豆油、棕榈油、菜油以外,向日葵种子油市场的需求。

其次,从国家和地区来区分,全球油脂市场的需求必须关注中国、印度、欧盟、美国、印度尼西亚、马来、巴西、阿根廷、中东、撒哈拉以南非洲和北非。 第三,我们把油脂市场的需求大致分为食用市场的需求和工业市场的需求,工业市场的需求除了生产生物柴油外,主要包括高级棕榈油的工业用途。 1向日葵籽油供求再次发生质量变化的世界向日葵籽油的主要生产国分别是乌克兰、俄罗斯、欧盟和阿根廷。

我们主要考虑到2011年现在这个周期的变化,迄今为止在非常广的时间内全世界向日葵籽油的产量浮动在1050万吨左右,波动区间在100万吨左右。 2010年全世界向日葵籽油产量约1200万吨,2019年已经超过约2100万吨,增加75%,增幅低于棕榈油,同期棕榈油产量增加50%。 世界向日葵籽油生产增加贡献主要来自乌克兰和俄罗斯,2010年产量分别约330万吨和190万吨,2019年已经超过约680万吨和570万吨,增幅分别为106%和200%。

图1乌克兰和俄罗斯向日葵种子产区的分布图数据来源: USDA,中粮食期货研究院向日葵籽油的消费随着产量的迅速增加而迅速增加,另外,意味着著占三大油的消费份额。 2010年全世界向日葵籽油消费总量约1130万吨,2019年已经超过约1980万吨,增幅达到75%,作为对比,同期三大油的总消费增加速度为47%。

2010年至2015年,其他油脂总消费比重下降幅度明显,三大油和葵花籽油共同分为市场份额,到2015年,其他油脂消费占比重稳定,葵花籽油占三大油的消费份额。 以世界油脂巨头熊市为背景,三大油失去消费市场份额是雪上加霜。 图2各品种油脂消费占全球油脂总消费份额变化的数据源: USDA,中粮食期货研究院2本身没有亮点的食用市场需求遭遇新冠引起的肺炎疫情,我们再次考虑全球油脂市场需求总量的问题。 2019/20年全球油脂市场需求增量的上升应该已经是市场共识,更重要的问题可能是评价市场需求增量的上升程度和未来大概率的调整方向。

我们必须提到USDA的报价。 2019/20年世界油脂市场需求增加约540万吨,上年度约840万吨,增长速度从4.4%下降到2.7%。 从2011年现在的循环变化来看,2019年全球油脂消费的增加速度低于2015年,为2.5%。

仅从三大油的消费增加速度来看,2019年最低水平为2.1%,其次是2016年为2.8%。 结论通过横向评价2019年油脂消费的增长速度,情况并不悲观。

图3全球总油脂及三大油消费年增量(千吨)数据来源: USDA,中粮食期货研究院以下分别按品种、地区、用途分析2019/20年油脂市场需求的增长点。 首先,从品种上看,油脂市场需求增量的贡献主要来自棕榈油、大豆油和向日葵籽油。 其中向日葵籽油的市场需求很强,市场需求曲线的稳步增长势头在之后仍保持着。

人们担心大豆油和棕榈油的市场需求会增加。 实质上,从2011年到现在的循环中,2018/19年大豆油消费增量的纵向对比如下所示很低,不是因供给膨胀引起的消费材料,而是受到历史上极端的豆褐色价格差的影响。 但是,在大环境中,现在的布朗价格差与上年度的布朗价格差形成鲜明对比,2020年的大环境不利于大豆油的食用消费,有利于棕榈油的食用消费。 回溯逻辑,我们必须看到2020年大豆油食用消费的增加速度上升,棕榈油食用消费的增加速度上升。

USDA现在的预测与我们的分析结论完全一致,2018/19年棕榈油和大豆油的食用消费增量分别为约370万吨和40万吨,2019/20年的增量分别为约155万吨和120万吨。 图4全球大豆油和棕榈油消费年增量(千吨)数据来源: USDA,继中粮食期货研究院之后,分析各国和地区油脂市场需求的增加点。

全球油脂市场的需求必须关注中国、印度、欧盟、美国、印度尼西亚、马来、巴西、阿根廷、中东、撒哈拉以南的非洲、北非,其中中国、印度、撒哈拉以南的非洲、北非、中东下面分别分析食用市场需求和生柴生产的市场需求。 在2011年至2019年底的这个周期中,油脂食用市场的需求总量没有根本的冲突,更重要的是结构性问题。

世界油脂食用市场的需求平均值每年增加约490万吨,变动区间约50万吨。 年度食用市场的需求必须关注中国、印度、撒哈拉以南的非洲、北非、中东、美国、欧盟、巴西、印度尼西亚。

马来和阿根廷两国食用市场需求总量低,影响小。 撒哈拉以南非洲、中东、印度尼西亚几个国家和地区的油脂食用市场需求迅速增长,年均快速增长分别为36万吨、27万吨和23万吨。 北非、巴西油脂食用市场需求总量与400万吨相似,但市场需求增长较低,影响也较小。

美国油脂食用市场需求总量年均1050万吨左右,但美国人均油脂年食用消费量35公斤,欧盟30公斤,美国油脂食用消费已经没有快速增长空间,年均17万吨,欧盟32万吨因此,我们非常关注中国、印度。 如果2020年新冠肺炎疫情不严重,与USDA2月报告的预期相差不大,2019/20世界油脂食用市场需求减少约470万吨,增长速度3.2%,2018/19年增量约495万吨,增长速度3.4% 疫情新冠引起的肺炎从根本上抑制了油脂的食用消费,饮食消费消失了,据中国每年油脂消费3300万吨左右的评价,食用油每月约110万吨左右,到现在为止一个半月的饮食消费消失了,而且是饮食消费的季节,家庭用油三大环境变化太快棕榈油是其价格,原油在已经半价的油脂生柴市场需求方面,体量大的国家是印度尼西亚、欧盟、美国、巴西、阿根廷和马来亚,重点是增量大的国家,主要是印度尼西亚。 印度尼西亚政府大力实施B30项目是导致2019年第四季度油脂价格上涨的核心因素之一。

但是市场变化太快了,印度尼西亚的柴火市场也减少了很多不确定性。 首先,棕榈油的价格经历过山车,现在基本回到2019年第四季度初的水平,但原油的价格大不相同。 累积本文学创作后,原油价格比2019年第四季度初下降了约30% (这是原油下跌30%后下降了15% ),为pmm。 其次,B30计划本身面临的许多问题是印度尼西亚油棕产业基金的收益较少,支出从B20大幅减少到B30,棕榈油价格回升,更加加剧。

另外,石化柴油价格下跌,战略上减少石化柴油的进口,是多年来节约外汇储备的措施,网卓新闻网会不会让印度尼西亚政府当局减弱B30的信心? 图5的5POGO价格差(美元/吨)数据来源: Thompson Reuters,中粮食期货研究院[页面副标题]4总结油脂价格常年处于底部是我们想法的大问题。 从市场需求方面来看,世界油脂食用市场需求稳定增加,主要是中国、印度、欧盟、撒哈拉以南非洲、中东、印度尼西亚几个国家和地区的贡献增加,多年来由于人口迅速增加、人口结构、饮食习惯等因素消费升级有可能成为世界向日葵种子油的消费等各个油品的消费增长速度显示一半的原因,但同时也占了三大油的消费份额。 在生柴方面,从世界范围来看,印度尼西亚正在大力执行生物柴油计划。

既可以增加外汇储备的消费,又可以去棕榈油库存。 可能的事情是为什么世界上没有构成生柴热潮。 大环境可能没有应对。

看看原油的多年和最近的动向。 如果只是反对政策,没有利益驱动,就必须打问号。 温暖的提醒:市场瞬息万变,投资要慎重,操作者的策略仅供参考。。

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